随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，2月制造业采购经理指数明显回升。
国家统计局3月1日发布的数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。此外，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点；综合PMI产出指(zhǐ)数(shù)为(wèi)51.1%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)上(shàng)升(shēng)1.0个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)均(jūn)位(wèi)于(yú)扩(kuò)张(zhāng)区(qū)间(jiān)，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平(píng)总(zǒng)体(tǐ)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)升(shēng)。
制(zhì)造(zào)业(yè)采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)明(míng)显(xiǎn)回(huí)升(shēng)
东(dōng)方(fāng)金(jīn)诚(chéng)首(shǒu)席(xí)宏(hóng)观(guān)分(fēn)析(xī)师(shī)王(wáng)青(qīng)认(rèn)为(wèi)，2月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI指(zhǐ)数(shù)上(shàng)行(xíng)1.1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，重(zhòng)返(fǎn)扩(kuò)张(zhāng)区(qū)间(jiān)，上(shàng)升(shēng)幅(fú)度(dù)明(míng)显(xiǎn)超(chāo)过(guò)季(jì)节(jié)性(xìng)，主要(yào)是(shì)受(shòu)两(liǎng)个(gè)因(yīn)素(sù)推(tuī)动(dòng)。一(yī)是(shì)节(jié)后(hòu)复(fù)工(gōng)复(fù)产(chǎn)，带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)季(jì)节(jié)性(xìng)全面(miàn)回(huí)升(shēng)。其(qí)中(zhōng)，2月(yuè)生(shēng)产(chǎn)指(zhǐ)数(shù)升(shēng)至(zhì)52.5%，较(jiào)上(shàng)月(yuè)上(shàng)升(shēng)2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于(yú)高(gāo)频(pín)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)的(de)主要(yào)行(xíng)业(yè)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)；2月(yuè)新(xīn)订(dìng)单(dān)指(zhǐ)数(shù)为(wèi)51.1%，较(jiào)上(shàng)月(yuè)上(shàng)升(shēng)1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，为(wèi)近(jìn)10个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。二(èr)是(shì)节(jié)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)发(fā)力(lì)显(xiǎn)效(xiào)，推(tuī)动(dòng)制(zhì)造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)较(jiào)快(kuài)回(huí)升(shēng)。主要(yào)是(shì)耐(nài)用(yòng)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)以(yǐ)旧(jiù)换(huàn)新(xīn)等(děng)存(cún)量(liàng)政(zhèng)策(cè)以(yǐ)及(jí)一(yī)揽(lǎn)子(zi)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)发(fā)挥(huī)作(zuò)用(yòng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，2月(yuè)基(jī)建(jiàn)投(tóu)资(zī)较(jiào)为(wèi)活(huó)跃(yuè)，带(dài)动(dòng)大(dà)型(xíng)企(qǐ)业(yè)PMI指(zhǐ)数(shù)大(dà)幅(fú)上(shàng)扬(yáng)（由(yóu)上(shàng)月(yuè)的(de)49.9%升(shēng)至(zhì)52.5%），是(shì)推(tuī)升(shēng)2月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI指(zhǐ)数(shù)的(de)主要(yào)动(dòng)力(lì)。
“不(bù)过(guò)需(xū)要(yào)指(zhǐ)出(chū)的(de)是(shì)，2月(yuè)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)和(hé)小(xiǎo)型(xíng)企(qǐ)业(yè)PMI指(zhǐ)数(shù)在(zài)收(shōu)缩(suō)区(qū)间(jiān)继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)。其(qí)中(zhōng)，小(xiǎo)型(xíng)企(qǐ)业(yè)PMI指(zhǐ)数(shù)由(yóu)上月的46.5%降至46.3%，处于明(míng)显(xiǎn)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。由(yóu)于(yú)中(zhōng)小(xiǎo)型(xíng)企(qǐ)业(yè)更(gèng)靠(kào)近(jìn)终(zhōng)端(duān)市(shì)场(chǎng)，这(zhè)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)问(wèn)题(tí)依(yī)然(rán)比(bǐ)较(jiào)突(tū)出(chū)，经(jīng)济(jì)内(nèi)生(shēng)增(zēng)长(zhǎng)动(dòng)能(néng)有(yǒu)待(dài)进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)振(zhèn)。”
王(wáng)青(qīng)指(zhǐ)出(chū)，价(jià)格(gé)方(fāng)面(miàn)，2月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI中(zhōng)的(de)两(liǎng)个(gè)价(jià)格(gé)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)有(yǒu)一(yī)定(dìng)幅(fú)度(dù)反(fǎn)弹(dàn)。其(qí)中(zhōng)，主要(yào)原(yuán)材(cái)料(liào)购(gòu)进(jìn)价(jià)格(gé)指(zhǐ)数(shù)上(shàng)升(shēng)1.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)50.8%，时(shí)隔(gé)3个(gè)月(yuè)重(zhòng)返(fǎn)扩(kuò)张(zhāng)区(qū)间(jiān)。主要(yào)受(shòu)近(jìn)期(qī)钢(gāng)铁(tiě)、铜(tóng)、铝(lǚ)等(děng)基(jī)本(běn)金(jīn)属(shǔ)价(jià)格(gé)上(shàng)升(shēng)带(dài)动(dòng)，另(lìng)外(wài)节(jié)后(hòu)企(qǐ)业(yè)复(fù)工(gōng)复(fù)产(chǎn)，也(yě)在(zài)短(duǎn)期(qī)内(nèi)推(tuī)动(dòng)原(yuán)材(cái)料(liào)采购(gòu)价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。2月(yuè)出(chū)厂(chǎng)价(jià)格(gé)指(zhǐ)数(shù)回(huí)升(shēng)1.1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)48.5%，主要(yào)受(shòu)原(yuán)材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)及(jí)市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)增(zēng)加(jiā)带(dài)动(dòng)，工(gōng)业(yè)产(chǎn)成(chéng)品(pǐn)价(jià)格(gé)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)。
民(mín)生(shēng)银(yín)行(xíng)首(shǒu)席(xí)经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)温(wēn)彬(bīn)表(biǎo)示(shì)，总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)需(xū)求(qiú)端(duān)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)善(shàn)，其(qí)中(zhōng)内(nèi)需(xū)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)以(yǐ)旧(jiù)换(huàn)新(xīn)政(zhèng)策(cè)加(jiā)力(lì)扩(kuò)容(róng)推(tuī)动(dòng)，外(wài)需(xū)受(shòu)发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)和(hé)“抢(qiǎng)出(chū)口(kǒu)”因(yīn)素(sù)推(tuī)动(dòng)，企(qǐ)业(yè)加(jiā)快(kuài)现(xiàn)有(yǒu)产(chǎn)能(néng)运(yùn)转(zhuǎn)。其(qí)中(zhōng)大(dà)型(xíng)企(qǐ)业(yè)最(zuì)为(wèi)受(shòu)益(yì)，中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)感(gǎn)受(shòu)尚(shàng)不(bù)明(míng)显(xiǎn)，所(suǒ)以(yǐ)整(zhěng)体(tǐ)的(de)生(shēng)产(chǎn)经(jīng)营(yíng)活(huó)动(dòng)预(yù)期(qī)以(yǐ)及(jí)库(kù)存(cún)回(huí)补(bǔ)意愿尚待改善。
中国物流与采购(gòu)联(lián)合(hé)会(huì)特(tè)约(yuē)分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)立(lì)群(qún)认(rèn)为(wèi)，2月(yuè)份(fèn)PMI指(zhǐ)数(shù)明(míng)显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，且(qiě)回(huí)到(dào)荣(róng)枯(kū)线(xiàn)之(zhī)上(shàng)，既(jì)有(yǒu)春(chūn)节(jié)季(jì)节(jié)性(xìng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)表明中国经济初显底部回升态势。生产指数、采购量指数、价格类指数均呈明显回升，表明春节后企业生产经营活动全面启动，增量政策持续发力的效果更加明显。同时要注意到，尽管订单类指数均有回升，但较大程度受春节后生产准备等因素影响；反映需求不足的企业占比仍超60%，需求不足问题仍然突出。要按照中央经济工作会议要求，持续加大宏观经济政策逆周期调节力度，强化政府公共产品投资对企业订单的有效扩大作用，加快巩固经济回升向好态势。
非制造业商务活动指数小幅回升
2月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，非制造业继续保持扩张。
中国物流与采购联合会副会长何辉认为，春节过后，投资需求释放，带动建筑业施工活动加速推进，建筑业(yè)商(shāng)务(wu)活(huó)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)升(shēng)至(zhì)52%以(yǐ)上(shàng)，与(yǔ)基(jī)建(jiàn)密(mì)切(qiè)相(xiāng)关活(huó)动(dòng)释(shì)放(fàng)尤(yóu)为(wèi)充(chōng)分(fēn)，土(tǔ)木(mù)工(gōng)程(chéng)建(jiàn)筑业商务活动指数升至60%以上，新订单指数升至50%以上；社会融资需求明显释放，货币金融服务业和资本市场服务业商务活动指数均在60%以上，金融对实体经济的支撑作用继续强化。居民出行和文旅消费相关活动表现良好，铁路运输业和航空运输业商务活动(dòng)指(zhǐ)数(shù)均(jūn)在(zài)53%以(yǐ)上(shàng)，景(jǐng)区(qū)服(fú)务(wu)和(hé)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)相(xiāng)关行(xíng)业(yè)商(shāng)务(wu)活(huó)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)较(jiào)上(shàng)月(yuè)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。新(xīn)动(dòng)能(néng)相(xiāng)关行(xíng)业(yè)持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，邮(yóu)政(zhèng)业(yè)和(hé)电(diàn)信(xìn)服(fú)务(wu)业(yè)商(shāng)务(wu)活(huó)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)均(jūn)在(zài)55%以(yǐ)上(shàng)，且(qiě)均(jūn)多(duō)月(yuè)保(bǎo)持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，经(jīng)济(jì)长(zhǎng)期(qī)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)创(chuàng)新(xīn)基(jī)础(chǔ)持(chí)续(xù)巩(gǒng)固(gù)。总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，非(fēi)制(zhì)造(zào)业(yè)运(yùn)行(xíng)平(píng)稳(wěn)，投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)动(dòng)能(néng)相(xiāng)关活(huó)动(dòng)均(jūn)有(yǒu)积(jī)极(jí)表(biǎo)现(xiàn)，企(qǐ)业(yè)预(yù)期(qī)延(yán)续(xù)乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)，业(yè)务(wu)活(huó)动(dòng)预(yù)期(qī)指(zhǐ)数(shù)保(bǎo)持(chí)在(zài)56%以(yǐ)上(shàng)。随(suí)着(zhe)扩内需与稳投资相关政策的持续推进，我国经济继续向好复苏基础有望进一步巩固。
王青认为，2月服务业PMI指数为50.0%，较上月回落0.3个百分点，符合季节性规律。主要是节后与居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)相(xiāng)关的(de)零(líng)售(shòu)、住(zhù)宿(sù)、餐(cān)饮(yǐn)等(děng)行(xíng)业(yè)商(shāng)务(wu)活(huó)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落(luò)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。另(lìng)外(wài)，包(bāo)括(kuò)2月(yuè)在(zài)内(nèi)，年(nián)初(chū)两(liǎng)个(gè)月(yuè)房(fáng)地(de)产(chǎn)市场整体降温，也可能对服务业商务指数有一定影响。不过，受春节旅游出行消费需求带动，当月交通运输、景区服务和文体娱乐等行业的商务活动指数较上月都有明显上升。
3月制造业PMI指数有望继续保持在扩张区间
温彬指出，2月经济景气度整体回升。除了服务业之外，建筑业和制造业均有超季节性表现。其原因包括外需仍有韧性、特朗普冲击略弱于预期，以及国内稳增长政策前置发力、地方政府专项债加快发行等。但其中仍有一些短板，如制造业中小企业PMI偏弱、企业库存回补意愿不足、建筑业复工率偏低等。
温彬表示，货币政策方面，年初以来央行基本按兵不动，并通过暂停国债买入、阶段性回笼流动性等方式引导市场(chǎng)修正宽松预期。就当下而言，政策受到人民币汇率偏弱、商业银行净息差收窄、防止资金空转等因素掣肘，宽松空间受限。且当前经济基本面继续趋稳，市场信心有所回升，宽松的迫切性并不高。
财政政策方面，目前市场更为关注3月份的两会上会如何部署“更加积极”的财政政策，赤字率、新增专项债和超长期特别国债将如何安排。两会之前，得益于专项债项目试点“自审自发”提高发行效率，以及地方政府加速推进存量隐性债务置换工作，1-2月地方债特别是新增专项债和再融资专项债发行明显提速，发行节奏前置。
“2月28日的政治局会议重点讨论了政府工作报告，市场密切关注今年经济目标如何设置、政府工(gōng)作(zuò)如(rú)何开展、各项措施如何落实。在即将开启的两会时段，这些答案都将一一揭晓。”温彬说。
王青表示，整体上看，2月制造业PMI指数重返扩张区间，体现了季节性回升和稳增长政策发力显效的双重作用。
“展望未来，3月制造业PMI指数有望继续保持在扩张区间。一方面，存在季节性上行趋势。另一方面，在2月民营企业座谈会召开后，3月全国两会将明确一系列稳增长政策的数字指标，这些都将提振市场信心。考虑到当前外部不确定性进一步加大，我们判断国内逆周期调节的节奏、力度也将相应调整，这也有助于推动宏观经济景(jǐng)气(qì)度(dù)保(bǎo)持(chí)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)状(zhuàng)态(tài)。”王(wáng)青(qīng)说(shuō)。
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